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秒速赛车玩法未来两年重心要放在农产品及期权

发布时间:2019-04-11 14:19 作者:秒速赛车 来源:未知 点击: 字号:

  从去年开始,大家纷纷喊线)价格历史低位,牛市或正在酝酿。我们来仔细看下农产品价格指数,自2011年初高点225.14开启下跌,▓2016年2月份处于历史最低位124.84,下跌44.5%,目前指数147.23,比最低位只高17.9%,仍处于历史偏低位置

  与农产品比较,工业品价格处于历史中性位置,相较于2015低位已经上涨76.6%,▓个别工业品甚至处于历史偏高位置。而且工业品跟中国的传统经济需求息息相关,传统经济再次大规模经济扩张的可能性不大,大幅上涨的概率也就偏小

  年初以来,国家货币和财政政策频出,宏观和资金面宽裕,在股市氛围的带动下,商品市场躁动起来。我们认为从估值的角度来看,重点应该放在农产品,特别是前面基本面最差、价格历史低位、未来供给端有可能大幅削减的农产品

  我们知道农产品的需求一般是稳定的,价格行情的研判重点应该是供给端,但在宏观和资金面转好的情况下,农产品的需求有望是超预期的,供给端稍有不如预期,价格就易涨难跌,若供给端因为低收益或天灾因素大幅减少,那么该品种有望率先开启牛市

  今年虽然是弱厄尔尼诺年,但是仍可能会造成一些国家或地区天气灾害。目前气候已经有部分预兆,▓首先,东南亚开始干旱,马来西亚已经连续1个月干旱,▓未来两周也没有明显缓解,若持续几个月将会影响未来棕榈油产量;其次,印度卡邦马邦等南方地区已经连续几个月降水偏少,水库水位低于往年,可能会影响未来棉花、白糖新作;然后近期中国南涝北旱气候特征逐步显现,或影响玉米等作物春耕;另外,厄尔尼诺是利于北美农作物生长的,雨水充沛,当然洪涝灾害也会伴随发生

  我们认为重点要关注棉花、玉米、白糖、▓棕榈油、豆粕等,这些农产品的共同特点是,产量会受厄尔尼诺的影响,其次商品价格处于历史偏低的位置,具备想象力空间,最后,各自的基本面利空因素已经或将会消失,价格下行的动力将会逐步衰竭

  全球棉花2018/2019年度库存消费比进一步下滑,本年度外棉供应偏紧,特别是印度市场支撑了国际市场,虽然市场预期新年度会恢复性增产,但是增产幅度和实际的压力可能会受潜在的天气扰动不及预期。目前国内棉花价格仍处于17年以来的震荡区间,但是国储库存已经大幅下降一半,抛储积极性降低,对未来价格的压制作用越来越小。国内棉花产量存在瓶颈,长期存在约300万吨缺口,这样工商业高库存也并不可怕。在中美贸易谈判中,中国承诺增加农产品进口量,未来外棉进口可能会进一步增加,美棉受中国采购或大幅上涨,国内棉花将会获得支撑,全球新作产量若不及预期,将会有明显的上涨动力

  玉米慢牛行情或将持续,中国玉米仍是三大主粮(小麦稻谷玉米)里价格最低的,在种植低收益的情况下,国内玉米产量有瓶颈,每年产不足耗,库存将继续去化,未来只有玉米价格上涨来解决供需缺口。叠加临储玉米库存已经偏低,今年将对玉米产区天气比较敏感,一旦产量出现下滑,玉米价格弹性会更大

  白糖处于熊牛周期转换的阶段,价格见底已经是市场的共识,何时启动还要仔细研判。首先国外情况2018/2019年度是过剩的最后一年,2019/2020年度将会存在缺口,另外在原油不断稳步上涨的情况下,原糖难有大的下跌空间。其次,国内处于三年熊市末端,产量不会有大的增幅已成为市场预期,但是政策方面仍有较大不确定性,1是巨量库存抛储和直补,▓2是保障关税政策。3月份我们去广西调研,由于政策的不确定性,产业人士仍是偏悲观和犹豫的。总之,白糖牛市可能会迟到,但是不会缺席,仍需认真研判

  棕榈油、豆粕的行情可能较晚。首先,棕榈油进入季节性增产周期,需求是在改善,但库存短期内看不到大的下降,马来西亚现在雨水偏少,对应着11个月后的产量下降,但价格已经处于低位,况且原油价格持续上涨,生柴需求仍有增长空间,增产周期过后基本面情况有望大幅改善。其次,本年度南北美大豆丰产豆粕供应充足,需求端受非洲猪瘟肆虐首次负增长,但随着养殖利润的改善和非瘟的减少,明年需求端将会恢复,届时如果供给端一旦出现问题,豆粕行情也会启动

  期权的极高盈亏比非常适合确定性的牛市行情,其威力犹如大炮。期权的盈利核心来自于精准筛选出对的标的,在关注标的的同时,也要熟悉运用期权工具,同时建立适合自己的期权交易的模式

  期权可以构造很多种做多策略,我们认为要以越简单越有效的为原则来构建期权策略,做多的常用策略,我们认为有三类,1是价格底部区域,▓下跌空间非常有限,可以在高波动率时采用卖看跌做多,或者做多期货卖出虚值看涨期权,降低持有成本;2是行情即将启动或启动初期,在低波动率时单边买入看涨,或者选用牛市价差节省成本,高盈亏比;3是行情启动中并强烈看好标的时,可以采用0成本看涨,即卖看跌买看涨期权组合,增强看涨收益

  另外期货大幅获利时,也要想到买入看跌期权锁住利润,并且可以享受标的继续上涨的收益,▓充分发挥期权的功能。有了期权工具武装,我们将像猎豹一样紧盯着猎物(标的),一旦出现信号,将迅速用期权工具布局,等待胜利的果实

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